Inflation et désinflation

Inflation et désinflation

Introduction

Inflation : hausse durable et généralisée du niveau général des prix, mesurée par l'Indice des prix à la consommation (IPC) publié par l'INSEE. Désinflation : ralentissement de la hausse des prix (l'inflation devient plus faible mais reste positive). Déflation : baisse durable et généralisée des prix (inflation négative).

L'inflation est un phénomène majeur des années 2022-2024 : 5,2 % en France en 2022, plus de 10 % dans la zone euro à son pic. Comprendre ses causes et ses effets est essentiel.

I. Mesurer l'inflation

1. L'IPC

$\text{IPC}_t = \dfrac{\text{coût du panier en } t}{\text{coût du panier en } 0} \times 100$

Le panier de 200 000 produits est pondéré selon la consommation moyenne des ménages.

2. IPCH et inflation sous-jacente

• IPCH : harmonisé européen, utilisé par la BCE.
• Inflation sous-jacente : hors énergie et produits frais, plus stable.

II. Les causes de l'inflation

1. Inflation par la demande

Quand la demande dépasse l'offre. Théorie keynésienne : « plein emploi inflationniste ».

2. Inflation par les coûts

• Hausse des matières premières (pétrole 2022).
• Hausse des salaires (boucle prix-salaires).
• Hausse des marges (« greedflation » débattue).

3. Inflation monétaire

Théorie quantitative (Fisher) : $MV = PT$. Trop de monnaie crée trop d'inflation. C'est l'explication monétariste de Milton Friedman.

4. Inflation importée

Hausse du prix des importations (énergie, semi-conducteurs).

III. Les effets de l'inflation

1. Effets négatifs

• Perte de pouvoir d'achat des ménages aux revenus fixes.
• Incertitude pour les entreprises.
• Désépargne (taux d'intérêt réel négatif).
• Perte de compétitivité-prix à l'export.

2. Effets positifs (modérés)

• Allège la dette réelle (emprunteurs).
• Stimule la consommation immédiate.
• Augmente nominalement les recettes fiscales.

3. Le cas extrême : l'hyperinflation

Inflation > 50 % par mois (définition Cagan).

• Allemagne 1923, Hongrie 1946 (record absolu), Zimbabwe 2008, Venezuela 2018, Argentine 2023.

IV. Lutter contre l'inflation

1. La politique monétaire (BCE)

• Hausse des taux directeurs (de 0 à 4,5 % en 2022-2023).
• Réduction des achats de titres (fin du QE).
• Objectif : ramener l'inflation à 2 %.

2. La politique budgétaire

• Réduction du déficit pour limiter la demande.
• Boucliers tarifaires (énergie, France 2022-2024) pour absorber le choc.

3. Politique des revenus

• Indexation du SMIC (France) sur l'inflation.
• Accords salariaux dans certains pays.

V. La désinflation actuelle (2023-2025)

• Recul vers 2,2 % en zone euro fin 2024.
• BCE baisse ses taux (à 3 % fin 2024).
• Risque : « atterrissage » trop brutal → récession.

Conclusion

L'inflation est un mal multifactoriel qui appelle des réponses combinées. Maîtrisée, elle accompagne la croissance ; non maîtrisée, elle déstabilise les sociétés. La crise 2022-2024 a rappelé l'importance des banques centrales indépendantes et de la coordination internationale.

Repères

• 1923 hyperinflation Weimar · 1973 choc pétrolier · 1979 « Volcker shock » · 1999 cible 2 % BCE · 2022 retour de l'inflation post-Covid/Ukraine