Monnaie et financement

Monnaie et financement de l'économie

1. Fonctions et formes de la monnaie

Trois fonctions (Aristote, reprises par Jevons) :

• Unité de compte (mesure de valeur)
• Intermédiaire des échanges
• Réserve de valeur

Formes : monnaie fiduciaire (billets, pièces), monnaie scripturale (comptes bancaires, > 90 % de M1), monnaie électronique. Cryptoactifs : ne remplissent que partiellement les fonctions monétaires (volatilité). Euro numérique (MNBC) : projet BCE, décision de lancement 2025-2026.

2. Création monétaire

« Les crédits font les dépôts » (Keynes). Une banque commerciale crée de la monnaie lorsqu'elle accorde un crédit : elle inscrit simultanément un dépôt à l'actif du client. Limites : demande de crédit, réserves obligatoires, refinancement auprès de la BCE, ratios prudentiels (Bâle III).

• M1 = billets + dépôts à vue.
• M3 = agrégat large surveillé par la BCE.

3. Financement de l'économie

Deux modalités :

• Financement interne : autofinancement par les profits.
• Financement externe :
  • Indirect / intermédié : crédit bancaire.
  • Direct / de marché : émission d'actions (marché primaire) ou d'obligations.

Depuis les années 1980, la France est passée d'une économie d'endettement à une économie de marchés financiers (désintermédiation, déréglementation, décloisonnement — les « 3D » de Bourguinat).

4. Rôle du système bancaire

• Banques de dépôt vs banques d'investissement.
• Rôle d'intermédiation : transformation d'échéances (dépôts courts → crédits longs).
• Risque systémique (crise 2008, faillite de SVB en 2023, Crédit Suisse rachetée par UBS).

5. Régulation

• BCE : politique monétaire, superviseur bancaire (MSU).
• Bâle III / IV : ratios de fonds propres (CET1 > 4,5 %), LCR, NSFR.
• AMF, ACPR en France.

À retenir

• La monnaie = créance sur la banque centrale ou une banque commerciale.
• Création monétaire endogène par le crédit.
• Financement français : mixte, part croissante des marchés depuis 1980.